新宝股份(002705.CN)

新宝股份(002705):20年完美收官 摩飞扩张路径清晰

时间:21-03-08 00:00    来源:兴业证券

公司发布2020 年度业绩快报。2020 年全年收入131.80 亿元,同比增长44.44%,归母净利润11.16 亿元,同比增长62.39%。Q4 单季收入40.65亿元,同比增长76.89%,归母净利润2.06 亿元,同比增长22.62%。公司自主品牌与代工业务齐爆发,2020 年完美收官。

Q4 收入延续高增长趋势。四季度内外销齐增长,分地区:国内双11 大促动销良好,预计四季度内销增长40%左右;海外圣诞拉动需求及代工订单不断转移,四季度外销增长60%以上。四季度摩飞、东菱等自主品牌高增长趋势不变,人民币升值以及原材料价格上涨对盈利能力产生一定影响。

摩飞已成规模后劲充足,柔性生产能力代工订单有保证。摩飞精准营销、积极拥抱社交电商,爆品成功模式不断复制,规模扩张逻辑清晰。东菱经过品牌重塑和产品焕新,品牌定位更加清晰,综合竞争力加强,预计将加速放量。公司强大的柔性生产制造能力保证代工订单稳定持续。

盈利预测与评级:公司具有优秀的管理团队和强大的研发生产能力,自主品牌已成规模,未来扩张路径清晰。上调EPS 分别为1.35/1.56/1.75 元,3月5 日收盘价对应动态PE 分别为32.6x、28.2x、25.1x,维持“审慎增持”评级。

风险提示:原材料价格继续上涨,海外需求不及预期。