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新宝股份(002705)公司信息更新报告:2020Q4收入端超预期 外销增速亮眼

时间:21-01-26 00:00    来源:开源证券

公司2020Q4 收入超预期,维持“买入”评级

(1)收入:2020 年总收入约132.3 亿元(+45%),其中2020Q4 收入约41.2 亿元(+79%);(2)净利润:2020 年归母净利润约10.3~11.7 亿元,同比增长50%~70%,其中2020Q4 归母净利润为1.2~2.6 亿元,同比增长-28%~53%。(3)EPS:2020 年公司基本EPS 为1.3~1.5 元/股,同比增长50%~70%,其中2020Q4基本EPS 为0.2~0.3 元/股,同比增长-29%~52%。受汇率波动影响,公司2020 年汇兑损失同比增加0.92 亿元,略微下调盈利预测,预计2020-2022 年归母净利润为11.67/15.40/20.93 亿元(前值为11.91/15.35/20.30 亿元),对应EPS 为1.41/1.86/2.53 元,当前股价对应PE 为40.8/30.9/22.7 倍,汇率波动为短期影响,公司长期投资逻辑未变,维持“买入”评级。

2020 年自主品牌拉动内销收入高速增长,外销实现较快增长(1)内销:根据我们测算,2020 年内销收入约29.9 亿元(+65%);其中,2020Q4内销收入约增长50%。国内自主品牌方面,公司利用自身长期积累的产品综合能力,采取“爆款产品+内容营销”的方法,快速推动公司品牌业务的发展,国内销售占比进一步提升。(2)外销:根据我们测算,2020 年外销收入约为102.5 亿元(+40%);其中,2020Q4 外销收入约增长80%,外销增速表现亮眼。出口方面,公司凭借多年积累形成的小家电产品综合服务能力和规模优势,较好地满足了国外市场新冠疫情产生对小家电产品的旺盛需求,外销实现较快增长。

料理机等小家电表现亮眼,2020 年摩飞品牌销量高速增长根据奥维云网数据,2020 年以料理机品类为例,线上销量4660.06 万台(+32.94%),线下销量147.17 万台(-20.41%)。2020 年摩飞品牌线上销量691.95万台(+94%),线下销量3.88 万台(+230%);其中,2020Q4 线上销量290.59 万台(+64%),线下销量1.88 万台(+154%)。2020 年摩飞品牌线上线下渠道均保持高速增长,表现亮眼,继续看好自主品牌内销高速增长。

风险提示:汇率、原材料价格波动风险,新品类扩展不及预期。