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新宝股份(002705):2020Q3业绩超预期 自主品牌拉动内销高速增长

时间:20-10-15 00:00    来源:开源证券

公司2020Q3 收入、净利润均超预期,维持“买入”评级

公司预计:1)收入:2020 年前三季度总收入约90.80 亿元(+33%),其中2020Q3收入约40.35 亿元(+45%);2)净利润:2020 年前三季度归母净利润为8.30~9.34亿元,同比增长60%~80%,其中2020Q3 归母净利润为3.99~5.03 亿元,同比增长43%~81%。3)EPS:2020 年前三季度公司基本EPS 为1.04~1.17 元/股,同比增长60%~80%,其中2020Q3 基本EPS 为0.50~0.63 元/股,同比增长43%~80%。

上调盈利预测,预计2020-2022 年归母净利润为11.91/15.35/20.30 亿元(前值为10.38/12.88/15.77 亿元),对应EPS 为1.49/1.92/2.53 元,当前股价对应PE 为28.6/22.2/16.8 倍,维持“买入”评级。

自主品牌拉动内销收入高速增长,外销收入继续恢复增长

1)内销:根据我们测算,2020 年前三季度内销收入约29.06 亿元(+75%);其中,2020Q3 内销收入约为14.52 亿元(+62%)。国内自主品牌方面,公司主要通过有效挖掘目标用户群体的需求,利用自身长期积累的产品综合能力,采取“爆款产品+内容营销”的方法,快速推动公司品牌业务的发展。2020 年前三季度公司国内销售占比进一步提升。2)外销:根据我们测算,2020 年前三季度外销收入约为61.74 亿元(+25%);其中,2020Q3 外销收入约为25.83 亿元(+56%)。

出口方面,受新冠病毒疫情影响,2020Q1 公司产能较为紧张,公司出口订单的生产受到一定的影响,随着公司复工复产工作的深入推进,公司凭借小家电产品技术服务能力和规模优势,较好满足了国外市场旺盛需求,外销持续恢复增长。

料理机等小家电线上渠道表现亮眼,摩飞品牌前三季度销量高速增长

根据奥维云网数据,2020 年前三季度,以料理机品类为例,线上销量3374.53 万台(+43.76%),线下销量104.96 万台(-22.5%);其中,摩飞品牌线上销量81.44万台(+61%),线下销量0.46 万台(+374%)。截止2020Q3,摩飞品牌线上线下渠道均保持高速增长,表现较为亮眼,继续看好自主品牌内销高速增长。

风险提示:汇率、原材料价格波动风险,新品类扩展不及预期。