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家用电器行业:看好家电龙头+小家电

发布时间:2017-05-21    研究机构:广发证券

投资建议

在未来经济不确定的状态下,家电板块依然能享受“确定性溢价”。小家电行业已步入消费升级新阶段,未来量价齐升空间大,增长可持续性较强,推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份(002705)、哈尔斯。当前时点空调渠道库存压力有限,继续推荐龙头格力电器、美的电器、青岛海尔。

公司更新

九阳股份深度报告:

小家电行业龙头,受益于消费升级,强者恒强,九阳作为小家电创新龙头,长短期面临业绩拐点,具体来看:

1)全品类布局,产业结构持续改善。品类的多元化为公司收入增长提供动力,同时由于豆浆机占比的下降,产品结构升级将成为影响净利率的主导因素;

2)创新能力突出,核心竞争力提升。产品和营销方式积极创新,推出各类新品,有望为公司带来新的增长点。

3)渠道布局逐步完善,打开公司成长新空间,线上公司精心培育,销售占比保持高速增长,线下渠道调整完成,提升了九阳渠道的竞争力。给予“买入”评级。

三花智控深度报告:

受益于下游行业市场日趋稳健,传统业务未来将稳定发展,具体来看:1)白电市场随着空调补库存行情的持续,以及三四线房地产持续去库存,未来3年,空调和冰箱将继续保持相对平稳的状况;2)洗碗机在国内的渗透率低,随着消费观念的转变,未来销量有望快速上升,带动公司洗碗机业务快速发展。

同时,公司三大核心竞争力:领先的技术、良好的客户基础、突出的产品延伸能力,为新业务的成功开展保驾护航。

此外,公司拟收购三花汽零,两者的协同效应明显,未来新业务发展前景广阔,有望成为公司新的利润增长点。给予“买入”评级。

一周行情回顾(2017.05.15-05.19)

沪深300指数略微上涨0.5%,申万家电指数上涨0.5%,跑输市场0.03个百分点,其中白电指数上涨0.4%,视听器材指数上涨1.4%。

一周行业数据回顾(2017W20,05.08-05.14)

中怡康:线上销售大增,空调、洗衣机增速最快;受网络促销影响,线下销售下滑。海尔本周空冰洗线上线下销售均有所下降,整体表现不佳。长虹空调、康佳电视、美的油烟机环比上升。

原材料价格:原材料价格均有所上调。

风险提示:原材料价格大幅上涨;出口贸易政策变化。

申请时请注明股票名称