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长江家电周度观点:需求有所回暖,行业景气稳步提升

发布时间:2016-05-23    研究机构:长江证券

报告要点

上周家电板块行情回顾

上周大盘维持窄幅震荡走势,家电板块表现较为平淡,其中部分二线白电及上游零部件个股涨幅居前,但前期涨幅较大的小家电及厨电龙头上周均有所回调,综合影响下上周家电指数小幅下滑0.86%,在申万一级行业中排名第22,分别跑输沪深300及上证综指0.96及0.80个百分点;上周板块内涨幅前三个股分别为乐金健康(10.99%)、海信科龙(8.39%)及三花股份(7.71%),跌幅前三个股分别为康盛股份(-13.55%)、华声股份(-7.94%)及海信电器(-7.37%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露16年4月空调行业产销数据,4月空调产量同比下滑11.33%,销量同比下滑20.86%;简评如下:在去库存仍为空调行业运行主基调背景下,当月内销增速低位下探;随着终端零售增速与出货端增速差的持续扩大,渠道库存正加速去化;此外,中怡康披露16年4月空冰洗彩零售数据,4月空冰洗彩行业零售量分别同比增长1.95%、4.74%、13.86%及13.13%,简评如下:

当月白电及彩电零售量均恢复正增长,且白电均价均趋势上行,我们判断15年以来地产回暖的滞后拉动效应将持续显现,后续终端出货表现仍然值得期待。

上周行业重要新闻精选及点评

1、美的增持德国库卡:在“中国制造2025”战略带动下,家电等传统制造业有望迸发创新活力,逐步向微笑曲线两端移动,产业链地位及产品附加值提升;

基于制造业升级带来的智能制造领域布局将为传统家电行业打开新蓝海,看好龙头长期发展;2、滚筒份额逼七成,健康型洗衣机迎来热潮:近年洗衣机行业增长动力逐步转向产品升级,节能、滚筒产品占比持续提升;随着行业更新需求的放量,高端市场有望持续较好表现,城镇化趋势下三四级市场值得期待。

本周核心观点及投资建议

近期大盘震荡格局仍在延续,而家电板块表现相对稳健;考虑到16年家电行业景气度在前期地产销售持续向好的拉动作用下大概率将企稳回升,且在无风险利率及市场风险偏好持续下降背景下,家电板块基于自身业绩稳健增长、高股息率等属性,稳健配置价值依旧显著;维持行业“看好”评级,建议坚持“高成长”及“低预期”两条投资主线,持续推荐市场预期较低、长期成长稳健、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A,同时推荐成长性确定、估值合理的华帝股份、老板电器、新宝股份(002705)、九阳股份、苏泊尔以及华意压缩。

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