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家用电器行业点评报告:寒冬来袭、担心疫情 宅家带动小家电秋冬回升 维持“推荐”评级

时间:20-09-23 14:25    来源:东方财富网

原标题:家用电器行业点评报告:寒冬来袭、担心疫情,宅家带动小家电秋冬回升,维持“推荐”评级

机构:兴业证券

评级:推荐

投资要点

核心逻辑:近期欧美疫情反弹叠加今年大概率寒冬,我们估计秋冬季国内消费者在消费场景上,会少去人多地方,更多宅在家中,推动电火锅、烹饪小家电、清洁电器在秋冬季需求回升,类似于今年 Q1Q2 疫情下小家电旺销。这些小家电在 Q3 随着疫情消退,增速环比下降,股价随之下降,市场关注度逐渐走低。上述因素可能推动小家电需求在秋冬季回升,带动股价有进一步上升空间。

首先,正在发展的拉尼娜现象将 70%以上概率导致中国寒冬。目前北半球进入拉尼娜气候(NOAA),根据历史规律,拉尼娜年内中国总体将出现偏冷的情况,典型如 2008 年、2016 年。我们把历史上 14 次拉尼娜事件做了一次分析,出现拉尼娜事件以后,冬季偏冷的概率是 70%以上,基本上出现冬天相对寒冷的情况(国家气候研究中心)。寒冬意味着消费者更多聚集在室内活动。

其次,海外疫情反弹和对健康的担忧,国内消费者更多生活场景是居家。美国疫情上周出现拐点反弹、欧洲的英国已经反弹超过半个月、法国反弹已经超过前期高点。外面冷又担心健康,将会让中国消费者更多在家吃饭和生活,催生更多居家消费场景。我们认为会利好三大产品秋冬消费:

一是寒冬吃火锅,更多在家吃,电火锅消费提升。目前市面上热销多功能锅、电火锅、电炖锅等多种产品,预计在今冬迎来消费回暖。冬天本来就是吃火锅的季节,担心疫情和寒冬将会使得这一需求得到进一步释放。利好新宝股份(002705)旗下摩飞的多功能锅、小熊的电火锅和其他品牌的电火锅。

二是居家做饭更安全,可能提升烹饪器材和破壁料理机消费。这对于纷繁复杂的厨房类小家电都是利好,例如苏泊尔和九阳的烹饪器材和破壁料理机。消费者春季疫情影响下已经有购买,但是之前没有买的消费者在秋冬季可能还会补货。消费者为了自己、父母、子女提高身体免疫力,增加营养,类似于今春,可能推升破壁料理机的购买。

三是居家生活要清洁,清洁电器购买可能进一步回暖。类似于今春,蒸汽拖把、扫地机器人可能会热销。在担忧疫情反弹和寒冬宅家中的场景下,九阳旗下 Shark、科沃斯、石头科技的清洁电器可能都会获得订单增加。

重点推荐:新宝股份、小熊电器、九阳股份、苏泊尔、科沃斯、石头科技

风险提示:消费整体可能收缩、疫情进展有不确定性、气候预测有概率。

(文章来源:格隆汇)